告别ST险资临危不惧 以加减法应对投资政策调整

继上周发布《保险资金运用管理暂行办法》（下称《暂行办法》）后，8月11日，保监会再次发文：《关于调整保险资金投资政策有关问题的通知》（下称《通知》）。

　　业内人士指出，《通知》实际上是细化了保险资金的投资路线。前者对保险资金投资证券市场的范围做出限制，后者则扩充了保险资金投资证券市场的实力。

     此番调整后，险资或成为稳定大盘的重要力量。

　　险资临危不惧

　　过去的投资经验显示，手握重金的保险资金是出色的趋势投资者。

　　比如，2009年4月开始，险资持续开始申购基金，中间虽有反复，但总体是以净申购为主。

　　去年4月1日直至4月21日，上证指数上涨6.5%；4月22日，中国人寿(601628,股吧)对基金进行大规模赎回，当天市场下跌2.94%，而22日到27日，市场跌幅达5.6%。

　　经典的战役是去年8月的险资大逃亡。

　　去年5月开始，无论是中国人寿(601628,股吧)还是中国平安(601318,股吧)，均持续对基金净申购，这种情况一直持续到8月初。

　　而市场在此期间展现出波澜壮阔的牛市。统计显示，去年4月30日至8月1日，上证指数上涨37.7%.

　　及至去年8月，嗅觉灵敏的险资再次开始撤离。

　　基金公司的数据显示，险资从8月开始赎回基金，并持续到9月。与此同时，市场也在调整。

　　但一年之后，同样面对市场调整，偏好趋势投资的险资，这次却选择加仓。

　　今年8月10日，沪指创6月29日以来的最大单日跌幅，下跌2.89%。可是次日，多家基金公司的数据显示，以中国平安为代表的险资，却选择加仓。

　　8月12日，市场调整依旧，其中，沪指当日下跌1.23%，并且国际股市利空不断。但是，数据显示，险资并未赎回股票型基金。

　　作为趋势投资者，险资如此操作令人费解。

　　难道真的看好A股？“或许是新规之中关于险资投资权益类产品的权限放宽所致。”上海一位基金人士如此分析险资操作。

　　根据《通知》，险资投资股票和基金的比例，可以达到总资产的25%（其中5%是购买债券型基金和货币型基金）。

　　而此前的规定，则是保险资金投资股票和基金的比例不超上季度末总资产的20%。

　　显然，新规将比例提高了五个百分点。市场人士认为，此举可望给市场带来2000亿元以上的资金。

　　“如此巨量的资金将影响到险资的配置，造成险资被动增仓。”前述基金公司人士称。

　　而记者还了解到，受到通胀等因素影响，险资对债券型基金是赎回的。过去的一个月，某基金公司债基被险资赎回数千万元。这部分资金也需要寻找投资方向。

　　险资告别ST

　　新规对险资的影响还体现在其他方面。

　　比如《暂行办法》第“十五条”规定了诸多险资不能涉足的领域。

　　其中一款称，保险集团（控股）公司、保险公司从事保险资金运用，不得“买入被交易所实行‘特别处理’、‘警示存在终止上市风险的特别处理’的股票”。

　　这是针对性较强的一则限制投资条款。

　　而《暂行办法》中给出的实施期限是8月31日。这意味着，险资要在8月31日之前卖出“ST”个股。

　　此前，中国平安和中国人保都曾购买过ST股。

　　上市公司财报显示，截至2008年6月底，中国平安持有*ST国农82.5万股；中国人保曾持有*ST中房、*ST三联、*ST力阳等多只股票。截至今年3月末，中国人保是*ST东碳第六大股东，持有71万股。

　　事实上，2004年，保监会曾发文禁止险资买入ST股票，但许多保险公司仍然持有ST个股。

　　2007年，保监会发布的《关于股票投资有关问题的通知》允许保险资金投资ST股票，但需报备监管部门。

　　对于此次保监会再度禁止险资参与ST股票，市场猜测，这与管理层在着手建立退市制度有关。

　　事实上，深交所理事长陈东征在多个场合都宣称，创业板将实行直接退市制度，并称“相信有关制度不日面市”。

　　今年6月份的深圳“第二届创业板高峰论坛”上，深圳证监局局长张云东也大声疾呼，绩差公司的保壳、倒壳式重组危害大，险资到了需要出台专门政策解决这个问题的时候，尤其是退市制度需要健全。

　　有业内人士指出，先有数位监管层人士的言论，现有相关规定出台，结合起来看，似乎退市制度渐行渐近。

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