引燃创新火把 照亮中国式券商前程

证券公司创新发展研讨会将于今明两日在京召开。这个全行业的盛会必将对行业未来发展格局产生深远的影响。经过综合治理之后的证券公司凤凰涅槃，积聚力量。他们希望借助此次会议，燃起行业创新火把，把行业发展带入一个新的层次。

历经20余年的发展，我国券商始终未能摆脱靠天吃饭的窘境。经纪业务近年来相对丰厚的收益，为创新发展工作裹足不前的券商提供了“惰性”温床。但不幸的是，犹如温水中的青蛙，证券行业已被银行、保险和信托业远远甩在身后。

公开数据显示，截至2011年末，我国银行业、保险业和信托业总资产分别达到113万亿元、6万亿元和4.8万亿元，而证券业总资产仅为1.57万亿元。不仅如此，截至2011年11月底，我国证券全行业总资产不到高盛公司的三分之一，净利润仅与摩根士丹利一家公司相当。

证券公司为何难以发展壮大？一言以蔽之，创新能力不足。缘何创新不足？在券商综合治理之后，以“风控”为主导的思路，导致券商在稳定行业发展根基的同时牺牲了行业创新动力。而经纪业务的旱涝保收、对创新业务束手束脚、行业发展方向混沌等都阻碍证券公司自身的创新步伐。

尽管有数据表明，目前是证券行业有史以来运作最规范、财务最稳健、基础最厚实的时期，但不可否认的是，当前也是证券公司面临压力和挑战最大的时期之一。因此，必须以更大的决心打破目前行业创新裹足不前的格局，鼓励创新，支持创新，以积极开放的姿态对待证券公司在资产管理业务、自营业务、经纪业务、激励方式等各方面创新。

自去年郭树清执掌证监会以来，“郭氏新政”犹如“忽如一夜春风来”。

华泰证券分析师郭春燕在最近发布的一份研究报告中指出，券商的创新业务主要集中在三个方向：买方业务创新、经纪业务转型和投行业务向场外市场的拓展。

买方业务在主流华尔街投行的收入中占比很大，其优势主要在于跨市场、跨品种和多种策略的组合产品。目前券商的资管产品过于单一，亟须拓展广度和深度。经纪业务方面，目前已经在试点中的股票约定式回购和即将展开的转融通业务，将大大提高券商服务优质客户的能力。而全国性的场外市场已经确定了发展方向，向场外市场拓展则将大大提高投资银行的业务空间。

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