债市恐慌：信用违约担忧骤升 恐慌影响股市

　　7月最末几天，对于债市而言，几乎每天都能创下新的纪录：截至7月27日，上证公司债指数在当月19个交易日中，仅三个交易日上涨，连续性下跌早已创下月度下跌天数最高纪录。同时不断刷新纪录的，还有债券的收益率。

　　上半年，市场一致认为货币政策实质从紧时，债市却一如既往的平静;而当市场都在揣测货币政策将会有所松动之际，债市却像是吃了“泻药”。

　　对此，宏源证券(000562)固定收益部高级分析师范为对《投资者报》表示，“都是市场恐慌情绪的结果。云南城投(600239)重组事件点燃了市场对信用违约风险的担忧，各品种票面收益率均出现大幅度抬升，价格纷纷下挫。”

　　浙商银行债券交易员林萍则向《投资者报》证实：这次恐慌性下跌，很多机构亏损十分严重，尤其是杠杆较大的机构。

　　恐慌情绪蔓延

　　6月，媒体接连曝出云南公路平台违约、上海城投平台贷款展期等风波之后，投资者心态本来已如履薄冰，当上证所发行公司债券的云南省投资控股集团有限公司(下称云投集团)宣布重组、债务有可能悬空的消息传出后，就像一根导火索点燃了市场的恐慌情绪。

　　7月6日下午，临近收市1分钟，“10渝交通”债券突遭抛压，现券净价瞬间从97.98元直落近8元，收至90.3元。与此同时，当天交易所多只企业债券均遭到抛售。这些债券多为2009年以来发行的企业债，其中以城投债居多。

　　事后不久，由于认购不足，7月12日财政部代发的3年期、5年期地方政府债券不但票面利率纷纷上行，甚至3年期债券认购还出现了去年地方债合并发行以来的首次流标。

　　“信用违约风险在增加，使得大家都观望，债市的低迷主要还是市场心理恐慌。”范为说。

　　在二级市场，这种恐慌情绪演绎得淋漓尽致。在上交所债市，往往一手两手的成交量，就能让一只债券暴跌超过5%。

　　有交易员向《投资者报》表示，相对于银行间债市，上交所债市体量很小，在有价无市的时候，往往很小的一笔资金就可以达到恐慌性砸盘的效果。

　　目前，在银行间市场、上交所、深交所，其债券成交的比例，大致为90%、7%、3%左右。

　　在一级市场上，7月21日恐慌情绪达到高潮。当日进出口银行发行两期金融债，其中标利率均远超市场预期;同日，铁道部发行一年期的200亿元高信用等级短融(11铁道CP03)出乎意料未获市场足额认购，最终不得不由主承销商包销约13亿元的余额。

　　更惨的则是国家开发银行。同一天，国开行取消原定次日进行的贴现债券招标。

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