张裕A正在筹划重大投资事宜，给予“推荐”评级

国元证券1月8日发布投资报告，针对张裕A（000869.SZ）正在筹划重大投资事宜，给予“推荐”评级。

公司公告正在筹划重大投资事宜，拟以自有资金出资10.20 亿元，以每股3.00 元的价格，认购恒丰银行股份有限公司增发股份3.40亿股，占恒丰银行增资扩股后总股本的5%。该项投资不会影响公司
正常生产经营。

国元证券指出，作为消费品龙头企业，公司现金流非常充裕。09年3季度末公司现金高达19亿元。以自有资金出资10.20 亿元，参股恒丰银行有利于提高资金的利用率，属于财务投资。对公司而言是锦上添花。

随着经济的强劲复苏，作为可选消费品，葡萄酒产业恢复强劲。4月增速由负转正，逐月快速增长。最新数据显示11月同比增长高达57％。作为行业的龙头企业，张裕的高增长弹性也得到充分体现。1-11月总销量增速接近20%左右，收入增速,其中中高档葡萄酒销量增速回升最快，酒庄酒同增37％，解百纳同增10％，冰酒同增40％，干红同增10％。 最终公司吨酒价格大幅提高了7％，毛利率得以提升为70.10%，较去年同期提高了2.09 个百分点。

国元证券预计2009－2011年EPS分别为：2.04、2.65和3.32元，同时认为超预期的概率比较大。此次参股恒丰银行对公司也是实质性利好，继续给予“推荐”评级。

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