中国人寿上半年丰收

 盈利139亿元 同比增近三成

中国人寿（601628）26日公布的半年报显示，上半年实现净利润139.2亿元，同比增长29.22%，基本每股收益0.49元，业绩居A股上市的三家保险公司之首。已公布半年报的中国平安业绩同比降38.8%，中国太保则业绩预降60%。

国信证券分析师武建刚表示，资本市场向好使国寿总投资收益大幅增加；此外，由于保费结构的调整导致公司提取保险责任准备金同比仅增加了1.57%；同时营业税金及其附加和手续费及佣金支出都为负增长，导致总营业支出同比下降3.63%。三方面因素大大提高了国寿上半年业绩。

总投资收益率3.27%

国寿上半年总投资收益为321.92亿元，同比增加了58.31%。分析人士指出，这主要是由于资本市场回暖导致交易性金融资产浮盈增加。公司公允价值变动损益由负变正为15.23亿元，同时资产减值损失同比下降59.39%。

上半年股市一路上扬，中国人寿顺势调高权益类投资占比，降低固定收益类投资比重。半年报显示，截至6月底，公司股票投资占比由去年底时的4.36%提高至7.88%，基金投资占比由去年底的3.62%提高至5.52%；定期存款及债券占比则由去年底的85.81%降至78.01%。得益于资产配置的调整，今年上半年中国人寿总投资收益率为3.27%。

但中国人寿上半年的投资收益率低于平安的4.8%，也低于行业3.44%的平均水平。分析人士指出，这一方面是由于国寿资金规模大，另一方面也与上半年国寿加仓股市较晚有关。据报道，中国人寿在6月份才开始大规模加仓，而中国平安则于一季度就完成了加仓操作。

与中国平安一样，中国人寿上半年重仓银行股。从半年报披露的十大重仓股情况来看，民生银行、工商银行、建设银行、深发展A、招商银行均在列。对比去年底数据，中国人寿上半年大幅增持了深发展A、招商银行和建设银行，并提高了工商银行的持股比例。值得一提的是，中国人寿上半年成功竞购美国银行减持的建设银行H股，参与中国银行H股大宗配售，为上半年投资收益贡献良多。

尽管公司上半年大幅减持中信证券，但目前该股仍居中国人寿十大重仓股之首。另外，贵州茅台取代五粮液、中国石化取代中国石油进入十大重仓股行列，大秦铁路和中兴通讯新进入十大重仓股。

公司认为，下半年资本市场存在不确定性，公司将灵活调整投资策略，把握投资机会，提高投资收益。

保费收入年底有望正增长

中国人寿上半年保费收入约为1727亿元，较去年同期下降5.2%。自今年3月份以来，公司的保费一直处于下降。

中金公司认为，考虑到去年5-8月为中国人寿保费收入增长最快的时期，且目前保险行业业务结构调整的压力仍然存在，保费收入增长放缓甚至负增长的趋势近几个月可能还将延续。

武建刚认为，中国人寿保费收入可能到年底才有望出现正增长。他指出，虽然规模保费同比出现下滑，但由于高利润率的保障型产品占比上升，因此新业务价值同比增加了20%，对国寿的业绩形成了支撑。

此外，对保险股估值至关重要的内涵价值一项，国寿上半年同比增加了11.34%，每股内涵价值（EVPS）也由去年年末的8.49元上升到9.45元，主要来源于投资回报与假设的差异以及新业务价值的贡献。

中国人寿表示，下一步将继续大力发展长期性期缴业务，促进业务结构完善和业务价值的提升。（责编：tina）

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