李晶：6个月内将会有一只红筹股回归

“6个月内将会有一只红筹股回归，12个月内将会有一家外资企业到A股上市。”8月12日，摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶(Jing Ulrich)非常乐观地对记者表示。

红筹股回归和境外企业上交所上市，这就是被业界所公认的境内“国际板”的概念。此前亦曾有外电消息称，汇丰控股计划明年在上海证交所首次公开募股(IPO)筹资30亿-50亿美元。

李晶相信，国际板的开设并不存在制度约束，所要解决的问题只是，一家企业如在多个市场上市，由于其市场表现不同，股东回报也将有所不同。

开启国际板无制度约束

《21世纪》：红筹回归，外资企业A股上市，国际板开启，现在看来都不会是太远的事情。一些人认为，国际板的估值将会参照国内A股上市公司的整体估值，而相对A股市场，国际和香港股市的估值相对较低。这种价差会带来一系列的问题，比如会对A股行情形成制约。你对这个问题是怎么看的？

李晶：多年以来，A股和H股都存在溢价。将来红筹股返回A股上市，而且很多公司有可能是两地上市，即使两地上市定的价是同一个价，但两个市场的表现可能完全不同。这就表明A股H股，或者是红筹股，将来价格的区分还是会存在的。

《21世纪》：对于想要在国际板上市的外资企业来说，你认为哪一块业务拿来上市是比较好的一种方式？

李晶：如果想上市的是一家跨国公司，可能确实需要有部分的业务重组。跨国公司来中国上市有两种方式，一是整体在中国上市，另一种是把整体的业务分开再到中国上市。这是两种不同的模式。红筹股就不一样，我认为肯定会是整体上市。

而且，我估计来国际板上市的公司，肯定会把融得的资金用于国内业务发展，所以也不存在股东支付及人民币兑换的问题。

《21世纪》：在你看来，红筹回归以及国际板的启动，还存在哪些制度上的问题亟待解决，比如国内外税制不同、信息披露制度不同？

李晶：我觉得制度上的障碍不是很大，包括你提到的国内外税制不同，也不是大的阻碍。很多跨国公司在全球各地都有网点，而且当地的税都是不同的，这不会对上市或者股价走势有很大影响。

说到信息披露，我也不认为这是个制度上的障碍。相反，国际公司到A股国际板来上市，将会很大程度上推动A股信息披露水平的提高，使其更显国际化。

企业盈利将提升20%

《21世纪》：近几个月来国内股市一路上扬，虽然这几天有些调整，但是总体估值还是比较高。而且你预计今年年底股市将会达到4000点。在你看来，目前企业的业绩是否能够支持现在这种比较高的估值？

李晶：现在A股的市盈率大概是25倍左右，最高的时候超过45倍。我觉得现在经济的复苏状态下，企业的盈利还可以支持现在估值的。

今年是一个特殊情况，因为金融风波之后，企业的盈利和去年相比肯定有所下滑，但是如果经济复苏势头持续下去，明年企业的盈利和今年来比又会有大幅度的恢复，我觉得能够提高20%。

《21世纪》：从前几日公布的经济数据来看，CPI连续6个月都是负增长的，很多人因此担心经济会徘徊不前。你刚刚提到，下半年企业业绩可能开始会缓步增长，原因是什么？

李晶：中国的上市企业很多是中游和下游企业，去年他们可能会买入很高价的原材料，包括煤、铁、铁矿石，这对盈利情况当然会有一些影响。但是，今年我们看到煤价、铁矿石价格，就是这个原材料的价格，包括原油都有大幅度的回落，当然环比来看还是增长的，这就导致中国的很多中游企业，包括石化、发电企业，因为原材料价格有所回落，企业盈利情况增长很快。

《21世纪》：现在很多人都将股市与贷款量挂钩，因为7月份新增贷款量较6月份大幅下降77%，因此很多人会担心股市下半年缺乏流动性。你对这个问题是怎么看的？

李晶：新增贷款从天量降到比较正常的幅度，可能短期之内对市场的心理有所冲击，我们也看到几天之内，A股市场动荡比较大，成交量也大幅度下滑，就表明了很多投资者、机构和散户对未来的政策，对市场流动性有一些疑问。

我认为，流动性最好的时候可能过去了，下半年流动性不会出现上半年的激增，但整体来看还是会比较旺盛。

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