“新股绞肉机”在A股市场重演

●“熊市”现象重演，警示意味耐寻味

●下月创业板发审委“升堂”，炒新股风险将更大

又一出“新股绞肉机”在A股市场重演！伴随着大盘的急速下跌，新股也出现了集体破位沉没的现象，刺痛着“炒新一族”的神经。到上周末，IPO重启以来上市的7只新股，有6只创下上市以来的新低。分析人士指出，新股大面积破位下跌，一般是熊市中的特有现象，去年的大熊市中刚刚出现过，现在似曾相识熊归来，其中的警示意味耐人寻味。分析人士还指出，预计从9月开始创业板发审委将“升堂”“批发”创业板新股。由于创业板的特殊性，届时市场波动会更大，投资者炒新更要提防高悬在上的“风险”之剑。

A 6只新股创下新低

经过一个月的盘整，从本周三开始，IPO重启第一股桂林三金出现快速跳水走势，上周五再次下跌4%，三个交易日跌幅达13.85%，与上市首日39元的最高价相比跌幅近三成。如果上市首日买入持有至今，至少已亏损近15%。

最不走运的要数刚上市4个交易日的神开股份和久其软件，刚上市就遭遇大盘连续暴跌。跌得最惨的要数神开股份，上周五的最低价与上市首日的最高价相比已跌了约三成。

四川成渝上周五收盘价7.01元，与上市首日15.25元的最高价相比，跌幅达54%。也就是说，在四川成渝上市首日最高位追涨买入的投资者，如果持有至今，亏损额已过半。

作为今年IPO最大融资额的中国建筑上周五已跌破6元大关，最低5.77元，收于5.78元，跌幅5.56%，总市值缩水至1734亿元。与4.18元的发行价相比，溢价仅38.28%。在计入指数的3个交易日内，中国建筑已累计下跌12.29%。

唯一没有创上市以来新低的是浙江上市公司万马电缆，上周五收盘24.15元。不过最近7个交易日跌幅也达到了15%以上。

B 高市盈率泡沫破灭

上市新股屡屡套牢炒新投资者，分析人士认为最根本的原因是高市盈率发行给二级市场输送泡沫，以及新股首发流通股比例过低。而一些投机资金在二级市场上操纵新股上市首日开盘价的行为，更是给投资者挖下了深深的陷阱。

如中国建筑的发行市盈率达到51.29倍，光大证券的发行市盈率更是高达58.56倍，不仅创下今年IPO之最，同时也是A股历史上第5高的发行市盈率。市场化发行成了高市盈率发行的代名词，买新股丝毫没有投资价值，反而成了投机的代名词。

此外，首发上市的新股中，流通盘所占比例过低是造成新股上市泡沫泛滥的重要原因。以中国建筑为例，目前上市流通的只有60亿股，但总股本却达到300亿股。四川成渝流通股3.75亿股，只占了总股本的两成不到。桂林三金的流通盘甚至不到总股本的十分之一。正是利用首发流通股比例过低的漏洞，投机资金可以轻易地操纵新股上市首日的开盘价及盘中交易价格，人为制造“新股热”的假象。

C 炒新资金全军覆没

据深交所金融创新实验室分析，7月10日上市首日买入桂林三金的个人投资者人数为26510人，两周之后有82.4%的投资者亏损，整体亏损6480万元；首日买入家润多的个人投资者人数为25437人，两周之后有99.5%的投资者亏损，整体亏损1.26亿元。经过最近几个交易日的连续暴跌，炒新资金几乎全军覆没。

今年的新股炒作之短命为有史以来所罕见，表明炒家已经接受了去年熊市的教训，采取“打得赢就打，打不赢就跑”的策略，而这种快速反应可能让大多数中小投资者跟不上节拍，从而被困其中。去年的大熊市中，很多流通盘只有2000万股的新股都跌破了发行价。考虑到今年新股的发行价更高，因此预计今年将会有更多的新股跌破发行价，这也是炒家迅速断腕撤退的重要原因。

新股将是今年市场中的高危板块，从现在的股价可以看到下跌空间还很大，因此，理性的投资者从现在开始就应该远离新股。

D 115家企业闯关创业板

在新股恶炒后频见新低之时，创业板申请正在紧锣密鼓。在创业板开始受理材料当天，共有38家保荐机构递交了108家企业的申报材料，其中1家撤回，2家被要求递交补正材料。

证监会有关部门负责人介绍，除主动撤回材料的企业外，首批107家企业均已进入审核程序，此后又有企业陆续递交申报材料，截至目前，监管部门共受理115家企业的创业板发行上市申请。

“已受理的百余家企业申请已经全部分发到审核人员手中，审核人员正在加班加点审核。”负责人说，“我们现在的工作状态是‘5+2’，‘白加黑’，夜里12点、周末都有审核人员在办公室看材料。”

根据审核进度，预计本周就会有企业收到反馈意见，该负责人表示，本周还将邀请一些拟登陆创业板企业的负责人召开见面会，针对审核材料时发现的问题与其进行沟通。

负责人特别指出，创业板发行审核是建立在发行人诚实守信、中介机构勤勉尽责基础上的合规性审核，审核人员即使再勤勉尽责，也不能代替投资者的价值判断，投资者不应将发行审核视作对公司发展前景的承诺，在买卖创业板股票时，还需仔细甄别其投资价值。

E 发审委预计9月“升堂”

证监会有关部门负责人透露，证监会还在制定完善对发审委委员的监督办法，对发审委员们的工作进行约束监管。该负责人特别提醒一些符合条件申报材料的发行人和中介机构，“要想顺利上市，惟一途径就是做好自己的工作。”

“现在进度都往前赶，希望首次发审委在9月份能开”，该负责人还透露。据了解，7月31日受理的企业材料已经全部分到审核员手中，审核人员正在加班加点审核，“即便晚上12点到办公室，仍有人在看材料，我们也经常晚上10点钟还在开反馈会，周末也依然如此。”

不过该负责人也提醒，“虽然证监会在尽力做好发审工作，但审核工作是建立在发行人诚实守信、中介机构勤勉尽责的基础上的合规性审核，不代表投资者的价值判断，也不代表证监会对公司发展前景的承诺，投资者仍然要牢记股市有风险，入市需谨慎。”

F 严打炒新护航创业板

近日，深交所负责人公开表示，为防范新股上市首日交易风险，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，交易所将对涉嫌违法违规的重大异常交易行为实施重点监管，这些行为包括：虚假申报，拉抬、打压，对倒交易，自买自卖，连续集中交易，异常回转交易和涉嫌内幕交易等。该负责人强调，新股过度炒作，价格严重背离价值，扭曲了二级市场的价格形成机制，势必影响一级市场的定价基础，损害证券市场平稳和长远发展。

分析人士指出，新股大面积破位下跌，一般是熊市中的特有现象，去年的大熊市中刚刚出现过，现在似曾相识熊归来，其中的警示意味耐人寻味。

今年IPO重启从桂林三金开始，其实大家都知道发行价已经很高了，但上市后仍然炒得很高。桂林三金在高位横盘了较长的时间，但如果大盘再继续涨上去，桂林三金在高位平台上再上跳一波也是完全可能的。就像前年10月份上市的中国神华，发行价本已很高，结果开盘价竟高达68元，其后在这个基础上又上窜到94.88元，似乎牛气冲天。可是随着大熊市的来临，中国神华很快就变成了一只大熊股，一直跌到16.08元才企稳。中国神华的转折基本与大盘同步，只是其跌幅更大。

从某种程度上说，炒家失败是必然的，因为市场形势发生了质变，阻退了跟风盘，炒家孤掌难鸣，只好断腕自保。这样一来，新股走势的变化也就具有了风向标的意义。从去年新股的整体下跌幅度看，今年新股的快速破位下跌预示着跌势才刚刚开始，同时也预示着大盘面临的形势将更加严峻。

G 面对炒新，多空对决

多方：

还有戏，盈亏交替

2009年IPO重启首月，炒新者几乎全军覆没。接下来，光大证券、光迅科技、新世纪等大盘股、小盘股将陆续上市。如何在接下来的炒新中“扳回一城”？《每日经济新闻》采访了多位业内人士，他们给投资者提供了许多建议。

大同证券策略研究员称，目前，新股密集发行，而二级市场持续下跌，新股较高的年化收益率对场内场外资金都有很强吸引力，前段时间的储蓄搬家，相信其中很大一部分流入了一级市场。尽管交易所一再强调炒新风险很大，但资金仍然络绎不绝涌入。

而炒新也不能完全凭运气，除了对短线的精准把握，还要考虑市场环境。一般情况下，新股上市时若大盘上涨，可以适当参与，若当日大盘下跌，参与被套的可能性大。

在具体的操作上，证券市场炒新第一人铑钿用了两句话来概括：失败以后想着成功，成功以后想着失败。

铑钿说，炒新就是遵循辩证法，有的人认为竞价换手率超7%，5分钟换手率超25%，追进就能赚钱。其实哪有这么简单，炒新讲博弈，还需要参考其他条件。

比较简单的判断方法有：前次新股爆炒后，下一只上市后再炒就会亏钱，如此轮回。按照铑钿的理论，神开股份和久其软件已经炒失败了，很可能是下一只上市新股的光大证券就有机会了。

空方：

别炒了，该撤退了

市场人士刘光恒在博客里说，市场主力已完成了护盘使命，弃大盘出逃，加速大盘下挫。7月份之前，我们看到以银行股为主的权重股板块，包括石化双雄、保险、券商、煤炭、有色、地产等都有市场主流机构运作的身影，当大盘一旦下跌到关健位置时，这些主力机构便会挺身而出，及时启动大盘权重股护盘，充当市场的中流砥柱，以保持大盘上升通道的完好。当中国建筑、光大银行IPO这两只超级大盘股顺利完成IPO后，我们看到大盘近期连续下挫，上周连续收出5连阴，而不见这些主力机构的护盘动作，银行股等权重股如无人关照的弃儿，呈自由落体式下滑，银行股前期头部非常明显，说明主力机构早已经悄悄地撤退。这表明，这些机构在中国建筑、光大证券的IPO后，也就算基本上完成了今年IPO的护盘重任，目前也到了退出的时候了。（责编：tina）

(本文不涉密)
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