上市满月农行刷新IPO纪录 今脱绿鞋是否会“破发”？

　观 “赤脚”农行早盘演绎“保发战”

　　上市满月，农行今天脱下“绿鞋”，成为赤脚大仙。今天早盘，农行继续“心电图行情”，在其发行价上方震荡，截至10时30分，农行“保发战”仍在继续。

　　市场分析人士指出，农行“脱鞋”后不排除破发的可能，但即使破发对整体市场的影响也不会很大。

　　早盘农行“脱鞋”股价“缝针脚”

　　今天开盘，农业银行(2.71,0.02,0.74%)报2.68元，和发行价持平，随后的半个多小时内，该股就在2.68元和2.69元的价格之间来回“缝针脚”，上下突破都显得较为困难。

　　截至10时30分发稿时，农行“保发战”仍在继续，而2.68元价格的位置依然积聚大量买单。

　　农行此次发行引入了“绿鞋”机制，根据这一机制，农行在上市之时，最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票，因此其主承销商——中金公司最终获得超过89亿元资金，用以在农行上市后一个月内稳定股价。

　　如果以2.68元的发行价计算，农行上市后的初始流通市值约为276亿元。也就是说，如果农行跌至发行价，中金公司手中所握资金最多可以“吃掉”农行近三分之一流通股。

　　根据农行此前的公告，“绿鞋”机制有效期为股票上市后30个自然日。农行A股挂牌日为7月15日，以此推算，8月13日是有效期的最后一天。这也意味着，从今天开始农行将脱下“绿鞋”独自行走。

　　回顾上市一月“保发战”不断

　　然而，在农行上市以来的一个月，其股价多次触到发行价，但每每都有巨量资金在发行价位置上护盘，好似“绿鞋”机制发挥了作用，最终有惊无险地渡过难关。

　　上市首日，农行早盘高开2.24%，之后便迅速下跌，最低价位触及2.69元，距离发行价仅差1分钱。由此，农行成为两市价格最低的A股。

　　在此后的交易日里，农行数次上演惊心动魄的“保发战”，股价触及2.68元。

　　虽然7月29日农行计入指数后，股价曾一度冲至上市以来的最高价2.88元，但此后又再度回调，直至上周五“绿鞋”保驾的最后一天，2.68元红线的争夺战仍在继续。

　　回顾一个月来的表现，股价呈现出倒V字形走势。

　　焦点“光脚走路”“破发”概率大

　　农行“脱鞋”后是否会“破发”已成为目前市场的焦点话题之一。

　　对此，业内虽然存在不同意见，但多数接受采访的分析人士认为，“破发”可能性存在。

　　渤海证券分析师邵琳表示，护盘资金还有可能力挺农行股价一段时间，但从更长时间来看，农行“脱鞋”后，“破发”可能性正在加大。

　　中原证券认为，农行A股上市以来的表现一直不太理想。尽管7月底曾一度升至2.88元，但很快就冲高回落，一旦“脱鞋”，破发概率非常大。

　　国泰君安则认为，农行基本面完全可支持目前的价位，在大盘表现正常的前提下，即便“破发”，也是暂时性现象。

　　联讯证券则认为，农行“破发”可能性不大。

　　影响“破发”有预期负面影响小

　　如果农行“破发”又会给A股市场带来怎样的影响？

　　申银万国研究所市场研究总监桂浩明认为，农行一旦“破发”，可能会拉低银行股的估值，从而对行情有一定的影响，但市场对农行“破发”的预期一直存在，负面预期已经得到释放，告别“绿鞋”后对市场产生明显的负面影响可能性较小。

　　也有分析人士认为，农行要是“破发”了，反而是件好事。国信证券策略分析师黄学军就认为，农行如果“破发”，将有可能会令管理层放缓半年多以来新股的高速发行节奏，融资压力减弱，对后市起到正面作用。此外，农行“破发”如果拉动指数向下，那么反而会使得市场加速向下并出现较好的买入机会。

　　国金证券指出，今天农行“脱鞋”，而目前政策面处于观望期，市场也处谨慎观望期，本周市场或前低后高，围绕2630点震荡，投资者需密切关注成交量的变化。

　　民生证券则认为，农行虽有“破发”的可能性，但带动市场再下台阶的可能性不大，预计股指在本周会在2570-2650点之间震荡。

　　从今日早盘的情况看，大盘开盘后在2600点关口上下盘整，这一表现并未超出市场人士的预期。

　　突破

　　农行创全球IPO纪录

　　一个月来，农行每次跌至发行价时都有10亿股左右的买单死死守在2.68元关口，让不少投资者猜测中金公司“出手”了。但实际中金公司一直按兵不动。

　　农行昨晚公告显示，过去一个月，中金公司未利用此次发行超额配售所获得的资金从集中交易市场买入农行股票。

　　公告称，联席主承销商已于8月13日全额行使超额配售选择权，本次发行最终募资约为685.29亿元。加上H股，农行总融资规模达221亿美元，刷新全球IPO纪录。

　　名词解释

　　“绿鞋”机制，又称超额配售选择权，即发行人给予主承销商的一项选择权，按同一发行价格超额发售一定数量的股票。

　　根据这一机制，农行上市后的价格高于发行价，主承销商就要求发行人增发15%的股票，分配给事先提出认购申请的投资者；如果农行上市之后的价格低于发行价，主承销商用事先超额发售股票获得的资金，按不高于发行价的价格从二级市场买入，然后分配给提出超额认购申请的投资者。

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