台湾试图“劝走”热钱

去年台湾投资者20年来头一回把资金转回岛内时，人们欢呼这是台湾市场的革命性时刻。

分析师和乐观的投资者认为，随着台湾增进与大陆的联系，以及来自台湾本土和外国投资者的大量资金推动台湾股市成为去年亚洲表现最佳的股市之一，台湾应进行结构性改革。

然而，与此同时，台湾也吸引了另外一种资金流入：押注新台币升值的投机资金。

近几个月来，针对“热钱”流入，台湾央行行长彭淮南开展了一场火力越来越猛的战役。去年11月，台湾央行向外国投资者下达一条禁令：禁止在定期存款账户中存入准备用于投资岛内股市的资金。银行界人士私下里透露，央行还采用了“道义劝告”手段，例如有一次曾召集业内人士，向他们讲解有关外资流入的技术性规定。

本月早些时候，彭淮南告诉立委们，央行已盯住了20个进行大量外汇活动的外资账户。他表示，在台湾登记开展外汇业务的外资账户有5000多个，可在过去14个月总额达2900亿美元的外汇交易中，有约40%都来自这20个账户。他说：“这20个账户应该就是热钱的来源。”

“对台湾这样的小型开放经济体来说，热钱流入构成了一个重大挑战……大国很难体会小型经济体在这个问题上的感受。”彭淮南在上周四央行会议后表示。

彭淮南没有公开这20个账户的持有者身份。台湾央行还表示，不打算对这些账户的持有者采取特定措施。

在官方说法上，台湾央行仍坚称，新台币汇率“原则上由市场力量决定”，只有当“季节性因素或不规则因素导致市场过度波动”时，央行才会进行干预。但交易员和分析师都表示，台湾央行经常积极地干预外汇市场，给国际基金创造了套利机会。

对台湾的政策制定者来说，弱势新台币是好事。他们正担忧岛内经济由出口拉动的复苏势头仍然疲弱。台湾央行上周四决定，维持现行1.25%的基准贴现率不变，理由包括：失业率仍居高不下、经济增长力度不强、内需仅有轻微扩张、以及全球经济前景不明朗。

但经济学家表示，台湾经济的基本面不断好转，尤其是科技行业，这为复苏提供了支撑。汇丰(HSBC)高级经济学家范力民(Frederic Neumann)在近期一份研究报告中指出，先行指标表明，“经济活动仍将保持强劲，新出口订单将继续增加。因此投资和就业将有所增长。这可能有利于经济增长，但也可能加剧物价压力。”

“他们（央行）抵制经济发展趋势的努力只能持续有限的时间，”某外汇策略师表示。

汤森路透(Thomson Reuters)旗下基金研究公司理柏(Lipper)中国大陆及台湾研究总监冯志源(Xav Feng)表示，虽然台湾央行这些措施对惯做长线投资的共同基金经理影响不大，但现在台湾“相当大比例”的基金活动都属于投机性质。

某外资银行的台湾主管表示，台湾央行可能会继续采取“道义劝告”方式，而不会正式收紧监管规定。

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