证监会一参一控新规下 券商或消失1/4

近日，有媒体报道称，证监会相关负责人表示，对于券商“一参一控”(同一股东或者实际控制人只能同时控股一家证券公司、参股另一家证券公司)的监管要求，相关公司应在2009年年底前提交措施可行、时限明确的规范整改计划，最后的达标期限为2010年底。汇金公司及其子公司建银投资作为特例，时限延至2013年5月31日。

券商可能消失1/4

报道同时指出，对于届时不能达标“一参一控”的监管要求的券商，证监会表示将由证券公司所在地证监局依法采取相应监管措施，记入监管档案，并在分类评价中相应扣分。对其提出的新业务、新产品、新网点行政许可申请，实施冷淡对待的审慎监管措施，即不受理申请、已受理申请的中止审核。

为了实现“一参一控”的标准，不少券商在大限临近之日纷纷动足“整合脑筋”。以华泰证券为例，为了达标，华泰证券采取吸收合并信泰证券，注销联合证券，取而代之的是由华泰全资控股的华泰联合证券。当然，在整合过程中，各家券商都需要作出一定的“牺牲”。据了解，截至今年7月31日，华泰证券的持股比例已经从71.74%升至97.43%，而联合证券股东数量则从34家缩减至12家。

东海证券行业研究员陶正傲在接受本报记者采访时指出，“券商在进行整合过程中，最关键的就是协调各家股东之间的利益。但由于目前达标一参一控是券商上市的必要条件，因此即便是整合过程中管理层个人利益可能会有冲突，但考虑到达标可以加快上市步伐，提升股东利益，因此基本上券商都在规定期限内完成整合。”

值得注意的是，管理层对超过时限未能达标的券商所开出的“事先警告”，可能更将催促券商们的整合步伐。此前有业内人士预计，这一新规将推动现有的百余家证券公司缩减二三十家。

汇金系整合困难大

然而，对于市场关心的“汇金系”券商整合事宜，目前仍然留存不少悬念。陶正傲表示，汇金系券商所涉及的股权关系较为复杂，证监会将其达标时限延长至2013年也是出于此考虑。但汇金系券商的未来并不难预测，陶正傲告诉记者，“几家大型券商，汇金可能会将其进行整合最终留在手里，而部分中型券商则可能以出售的方式让其脱离汇金系。因此，最终安排全局、协调沟通的关键人物还是汇金公司本身。”

资料显示，从2005年到2007年，汇金公司和其控股子公司建银投资共投资了10家地方券商，汇金公司注资的券商有银河证券、申银万国和国泰君安，建银投资注资的有中金公司、中投证券、中信建投证券、瑞银证券、齐鲁证券、宏源证券和西南证券。

目前，中国建银投资公司将手中的中投证券股份全部转让给中央汇金公司。股权转让完成后，“汇金系”券商将增至4家。然而，目前控股的银河证券和申银万国，以及参股的国泰君安，这几家券商的第一、第二股东仍然是汇金公司。这就使得“汇金系”券商的整合动态更加扑朔迷离。

同时，陶正傲告诉记者，如果汇金将手中的大券商整合在一起，形成一个“超级巨无霸”证券公司，那么可能会对整个行业产生不小的影响。若要达到这样的结果，其中需要进行较繁复的利益协调工作，面临的困难也不小。（lynn）

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