创业板风险：来自规则与基本面

创业板挂牌在即，而接受本报记者采访的业内人士则表示，内地创业板的风险主要来自于交易规则上的直接退市和涨跌幅及公司运营情况，并建议借鉴海外创业板的成功经验。

风险主要来自交易规则和企业

“创业板的公司规模比较小，概念化很强的公司业绩容易出现不稳定的情况，倒闭的风险会相对大，经营状况不太好的时候，会面临停牌的风险。”结合香港创业板的情况，香港康宏理财执行董事陈子建在接受本报记者采访时说。

西南财经大学信托与理财研究所助理研究员李跃龙则告诉本报记者，“从历史经验来看，新上市的创业板可能会由于规则上的不完善，容易出现大涨大跌的行情。”

“国内市场的炒新现象比较普遍，业界估计创业板的市盈率在30倍以上，首批创业板公司的平均价格也可能在50元左右。”第一创业证券分析师郭树华对本报记者说。

大智慧金融研究所资深研究员邢星对本报记者表示，创业板的风险主要来自投资者对市场行情的把握及对公司的了解程度，此外，还和上市公司的财务状况、信息披露等情况有关。

郭树华则认为，创业板的风险主要在于直接退市的相关规定、涨跌幅及企业运营情况等方面。根据规定，凡是被会计师事务所出具否定意见或无法出具意见的审计报告的创业板上市企业，将直接退市。目前，证监会虽然还没有设定涨跌幅的限制，但业界预计的涨跌幅限制为20%，这样市场波动的范围会更大。

国内创业板优势在于上市资源丰富

“香港创业板的成交比较小，公司也比主板规模小，并且很多都是新公司，没有太多历史业绩。它们每一季度上报利润，主板的公司则每半年上报一次。”陈子建认为，香港创业板融资的功能发挥得不太好，很多都是概念化很强的公司，甚至有些没有实质的业务在运行，三四百家创业板公司中优质的只有接近20家。

陈子建介绍说，在关注创业板企业的年报中财务状况和具体业务时，要比主板的公司更严谨，香港主要的公司都是地产和金融行业，也都在主板上市，由于缺乏配套的科研和科研人才相对匮乏，也没有优惠政策，技术含量较高的科研类公司不太多，他认为科研类公司正是大陆创业板的优势。

结合香港创业板运营情况，他建议大陆创业板要有独特性，用好科研类公司充足的优势，特别是IT、环保和新能源等，对创业板的公司要求严格些，可以有概念类的，但必须要有实质性业务，鉴于国内公司众多，创业板可以通过对盈利和经营的要求提高门槛。

“国外创业板的成功，主要是由于不断地改善交易制度和交易规则，香港和新加坡的创业板不断萎缩，则是由于可上市的公司比较少，国内最大的优势就是可上市的资源多，国内需要借鉴，在交易制度上做好引导，把握好交易资源，甚至可以考虑允许国外企业来上市。”郭树华说。

开户要趁早

“普通投资者开户不太积极，机构开户比较多，这主要是因为前段时间创业板的风险被过度强调，大家产生抵触情绪，同时投资者对创业板也了解不够，很多都在观望，打算看到行情好的时候再去开户，但是交易经验在两年以下的投资者开户后五个交易日后才可开通交易。”郭树华说。

他认为，在散户开户不充分的情况下，机构可能会提前介入，营造“赚钱效应”以吸引散户，等交易经验在两年以下的投资者看到行情再去开户后，市场在五天里可能已经有很大变化，所以投资者打算开户的话需要趁早。

央视的调查结果显示，超过六成的投资者仍未开户，其中有一半以上不打算开户，35.7%的投资者是因为主板没赚到钱，无心考虑创业板，18.7%的则是因为担心创业板将来遭到恶炒，风险太大。（lynn）

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