中航光电三季报点评 维持“谨慎增持”评级

国泰君安22日发布中航光电(002179.sz)三季报点评，维持“谨慎增持”评级。

09 年1-9 月，公司实现营收8.97 亿元，同比增长16.01%；实现营业利润9673 万元，同比下降6.78%；实现净利润8519 万元，同比增长12.38%，对应的EPS 为0.32 元。

3 季度实现营收2.99 亿元，同比增长11.08%。当季综合毛利率为30.87%，环比平稳，但由于毛利率低的光器件出货大幅增加使得毛利率同比下降4.3 个百分点。当季期间费用率同比基本持平，环比增加2.8 个百分点。

国泰君安点评如下：

在3G 投资的带动下，光器件业务保持增长。3 季度光器件出货量基本与2 季度持平，预计下半年出货规模不少于上半年，但由于去年4 季度光器件已开始上量，因此今年下半年出货增速可能出现回落。

公司目前出口占比很低，但已将发达国家和新兴市场作为目标市场，持续推进出口业务的发展。公司将针对大客户以及俄罗斯、东盟和非洲市场进行重点开发，未来出口业务将成为国内业务的有益补充。

铁路基建的大规模开展、大飞机项目的推进以及支线飞机的逐渐量产为国产连接器在高端市场的应用提供了机遇，由于动车和国产飞机的连接器全面国产化需要过程，因此市场放量仍有待时间。

光电技术产业基地项目目前正处于前期准备阶段，项目计划于09 年12 月开工，项目建成将提升公司的销售规模和盈利能力。深圳光电传输产业基地生产状况良好，全年预计可贡献6000-8000 万收入。

国泰君安预期公司2009-2011 年销售收入分别为12.97 亿元、15.53 亿元、18.48 亿元；净利润分别为1.37 亿元、1.63 亿元、1.91 亿元；对应EPS 分别为0.51 元、0.61 元、0.71元。维持“谨慎增持”评级。

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