创业板首发阵容各怀“绝技”

随着创业板“首发阵容”披露，7家公司有望捷足先登，他们何以能从149家企业中颖而出？预披露材料显示，这些公司具有高毛利率、高净资产收益率、高营业收入增幅的特征，当然也有高风险。

即将上会的创业板首批7家企业彰显高利润率的特征。如主营冠状动脉介入医疗器械的乐普(北京)医疗器械股份有限公司，毛利率之高令人侧目。预披露材料显示，2006年、2007年和2008年，公司的销售毛利率分别为70.95%、75.18%和78.58%。

2004年才成立的青岛特锐德电气股份有限公司，盈利能力令同行刮目相看。资料显示，公司近年处于高速成长期，净利润增幅远高于行业平均水平，净利润规模为行业平均值的1.53倍。2006年、2007年、2008年和2009年上半年，公司主营业务的毛利率分别为31%、26.6%、35.7%和34.8%。上海佳豪船舶工程设计股份有限公司近三年的主营业务毛利率，一直维持在50%上下的水平。

在净资产收益率指标上，7家公司均表现抢眼。乐普医疗近三年及一期的净资产收益率（加权平均）分别为75.46%、55.19%、44.96%和26.27%。异军突起的特锐德电气净资产收益率远超行业平均水平，2008年行业平均水平仅14.09%，公司达58.65%；北京神州泰岳软件股份有限公司最近三年及一期的净资产收益率，分别达35.34%、82.41%、62.99%和41.49%。

这些公司同时具有较高的营收增幅。北京立思辰科技股份有限公司2006至2008年度营业收入复合增长率为50.72%；特锐德电气2006年、2007年、2008年和2009年上半年，营业收入分别为6961万元、12345万元、27097万元、17802万元，同比分别增长77.34%、119.49%、134.30%。

创新能力强、高成长性是创业板的显著“标签”。7家企业脱颖而出的核心动力，正是有别于同行的“独门秘籍”。特锐德电气的快速成长，主要依赖于系统解决方案的集成创新、产品创新与生产工艺创新；北京立思辰科技则通过创新，将业务模式转化为以管理型外包为核心的新模式。基于此，这些企业成为各自细分行业的“隐形冠军”。

记者同时注意到，在创业板企业预披露材料中，均有保荐券商出具的发行人成长性专项意见。招股书中发行人对风险因素的阐述明显强化。如“年轻”的特锐德电气坦承，公司尚未经历完整的行业周期波动与成长周期，因此组织与管理模式及内控效力尚不稳定；而盈利能力突出的乐普医疗，罗列的各类风险因素有25条之多。这些也提醒创业板的投资者，高收益“硬币”的另一面是高风险。（lynn）

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