QFII、海外热钱：共振情绪指标55

方向抉择 主力博弈格局如何演变

一、主力行为分析

1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：金融、医药、电力

短期行为：多空平衡，与散户博弈；中长期行为：以防御为主。

随着2009年基金三季报披露完毕，经天相投顾统计发现，第三季度基金整体遭遇净赎回，净值下跌和净赎回令基金总规模年内首次下降，截至三季度末，所有基金总规模为2.23万亿元，比二季末缩水约500亿元。同时三季度基金减仓3.31个百分点，可比的主动投资股票方向基金仓位降至80.15%.可见在三季度市场不稳的情况下基金遭遇净赎回比较严重，基金在三季度的减持行为也有很大一部分是因为应付基民赎回而被动减持。现在看来，基金们依然处于一个非常艰难的两难境地，一方面仓位还有这么高，且处于浮亏边缘，如果不拉升将难以全身而退；另外一方面还得应付基民的赎回行为，而市场形势一旦再度走弱，基民的赎回意愿也将随之放大，这对很有可能迫使基金再度大规模减持。

从利益角度出发他们更愿意采取拉升自救的策略，如果基民再度大规模赎回的话他们有不得不被迫减持。因此，基金们后市行为还须观察他们自救拉升赖以借助的几大因素：企业利润上升、人民币升值和通胀预期的变化，以及基民赎回情况。

2、QFII、海外热钱：共振情绪指标55，主攻板块：金融、机械、中小板成长股

短期行为：波段操作；中长期行为：维稳。

香港方面消息，金管局昨午再向市场注资23.25亿元，令本月累计注资达871.9亿元，超越去年12月单月注资817.65亿元，成为金管局自1993年6月有纪录以来，单月注资最多的月份。可见海外热钱在人民币升值预期之下继续加速流入。

QFII向来与海外热钱是相互勾结，你中有我、我中有你。QFII额度的提高其实在某种程度上来说是给海外热钱流入境内提供了新的一条合法途径，在QFII机构之中已经有了一条不成文的规矩，即将自己不用的额度租借给其他国际大资金。

随着国内上市公司陆续披露三季度报，可以发现QFII大幅提高了金融、地产行业的持股比例。而海外热钱流入境内主要就是奔人民币升值而来，人民币升值预期相关的金融、地产最容易吸引海外热钱。那么这就与QFII三季度大规模加仓金融、地产不谋而合了，也与此前本栏对热钱和QFII主攻板块的判断一致。在国内机构开始撤退，而国际游资加速流入的局势下，国际游资偏好的金融、地产很有可能是一个投资者的避风港湾。

二、投资机会与风险

行为方向总结：受到创业板开盘暴涨、欧美股市大涨等利好刺激，今日股市大幅高开，高位盘整之后，午后有所回落，走势依然较弱。目前大盘是处于一个可上可下非常尴尬的位置，短期内货币政策收紧的声音和动作越加明显，创业板上市分流市场资金，这些因素都将对主力的自救行为产生一定影响，唯一值得期待的就是热钱的持续流入，然目前来看空方主力似乎要大于多方主力，在主力博弈方向难以判断的情况下投资者在策略上依然以谨慎观望为上。

短期（1个月内）机会和风险：短期市场共振情绪指标为55.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：医药、金融、地产。

中期（1~3个月）机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为60.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、机械、铁路、智能电网及资产注入预期个股。（广州万隆）

半江瑟瑟半江红

周五，主板一度也曾迎来了期盼中的大阳线--早起跳高47点，一举跳过3000点。周四领跌的采掘指数，周五成拉动大盘走强的主力军，银行股也一度表现红火，这两大板块在上午率大盘冲上了3027点。但没想到，午后，一切成泡影。午后，疫苗概念又战江湖，收盘时，300医药指数上涨2.91%，但大盘却应声而落，跌回3000点以下，收盘时，上证指数上涨35点、涨幅1.2%，收于2995点。周五主板一度迎来如此红火的大反弹行情，并不意外，还是与周四美股暴涨有关--因三季度GDP报告好于预期，美股周四大幅飙升。商务部报告第三季度GDP增长3.5%，高于经济学家的3.3%的预期。经济学家普遍认为，这一"久违"的增长显示美国经济可能已告别衰退，开始步入复苏阶段。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了199.89点，报收9962.58点，涨幅为2.05%。此举，刺激了周五A股的高开。

周五银行股的表现可圈可点，虽然冲高回落，但到收盘时，招行A依然上涨4%以上，中行A与工行A皆上涨2%以上。为何银行股底气如此足？原因与"加息"这柄双刃剑有关--近日挪威升息25基点、成欧洲首个放弃宽松政策国家，宽松货币政策退出策略在全球范围内已经暗流涌动，一时间，全球股市为之暴跌。但，我们宜看清"加息"这柄双刃剑，它一面是证券市场的大利空，另一面则是银行股的大利好。所以，此时当大盘暴跌时，我们可以期盼这一路救兵来救市--银行股。周五上午，银行股在A-H两市全面上涨，尤其是招行H股，更是表现神勇，一度急涨8.5%以上，近期市场一直有《招商银行配股价或5.4元》的传闻在，这亦是该股近日在A-H股同时走强的底气。而中行H股，亦在周五一度急涨6.47%以上。中资银行股在H股再度走强，为A股带来了很大的信心支撑。

周五，A股的风头都被创业板抢走了，创业板疯狂上涨，一举颠覆了主板的传统投资理念，市盈率指数在创业板世界里已经失效，既然我们看不懂，还是远观为宜：明星股--华谊兄弟，11点20分后一举上拉，最高上涨91.8元，但午后，创业板新股兄弟们统统迎来了高位跳水走势，华谊兄弟收盘也回到了70.81元，此时离最高价已回落了21元。虽然午后回调，但到收盘时，创业板的28只新股们的涨幅依然很可观，最弱的N南风也上涨了75%，而最强的N金亚则上涨了210%，这些都为周一的二度洗盘埋下伏笔。周五，结束了一天的激战。大盘在3000点上下来回震荡。

主板、创业板，此时此景，犹如：一道残阳铺水中，半江瑟瑟半江红。

下周市场或迎来又一场暴风雨　

周五沪指开于3007点，报收2995点，涨35点，成交1201亿；深成指开于12427点，报收12297点，涨104点，成交1015亿。周五两市以大幅高开迎接创业板开板，其后一路上冲，沪指一度站上3000大关，午后，受获利盘抛压影响，沪指回落至3000点下方休整，但全日以红盘报收。

政策消息方面，值得关注的有：①上市公司前三季业绩好于预期；②周四，央行通过公开市场操作发行了800亿元3月期央票，同时还进行了500亿元91天期正回购操作，二者利率继续保持不变；③中美就反对贸易保护主义达成共识；④内幕交易操纵市场应承担侵权责任；⑤美三季度GDP增幅超预期。

盘面上，周五早盘创业板28家新股上市，华谊兄弟涨幅122.74%，居涨幅第一，而神州泰岳开报100.1元成为创业板第一冲百个股，中元华电为开盘涨幅最低个股，高开46.07%。在开盘一小时内创业板成交额逼近150亿元，市场的活跃资金纷纷杀入创业板。而同时，28家创业个股中，一半个股因遭爆炒而受到深交所临时停牌，50分钟内共计有11只个股停牌。主板方面，受国际商品期货大涨利好刺激，有色金属、煤炭行业涨幅居前。受业绩增长刺激，银行股发力上行，招商银行大涨近5%，工商银行大涨3%。午后，创业板个股继续遭爆炒，深交所忙于临时停牌。甲流概念股又现疯狂，在华兰生物翻红大涨的带领下，甲流概念股集体飙涨，海王生物更是冲击涨停。受甲流概念股大涨刺激，医药股展开普涨行情，康缘药业和太龙药业涨幅靠前。板块方面，农业、医药、传媒、环保、化纤、煤炭、有色、商业等都表现不错。

综合各方面因素来看，老左认为：周五两市股指走出先冲高再回落的走势，显示出众多投资者对后市依然抱有观望、谨慎的态度。虽然在技术上，沪指在半年线附近有一定的支撑，但是短期要拔高上冲，仍然面临众多阻力！前期的套牢盘尚未完全消化，近期的获利盘仍在兑现，而周五上市的创业板28只新股遭遇爆炒，也更为不明朗的后市留下了隐患。可以说，目前的市场已是处于进退维谷的僵持状况。所谓不进则退，在这种僵持状态下，一旦投资者失去耐心，保持长期不进的市场则会急退！在此，老左认为，如果下周初大盘再不能冲破阻力上行的话，那么就很可能是跌破半年线、向下急退，寻找新的支撑点，届时迎接投资者的将是又一场暴风雨！

(责编：小好)

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