证券行业创新要把握五项原则

　　证监会主席郭树清日前表示，经过20多年的快速发展，我国证券行业现在到了历史上最好的时期。推进证券行业创新需要把握以下5项原则：

　　一是严格区分公募和私募，逐步完善投资者适当性制度。如果区分得当，一多半的风险可以避免。二是永远不做自己不懂的产品。要将场外交易和柜台交易纳入登记、备案制度，保持一定的透明度。三是不取不义之财。一定要牢固树立诚信观念，继承优秀的中国金融文化传统，特别是对客户，一定要有充分的风险提示机制，不欺骗客户，不蒙蔽客户，这是好的投资银行和差的投资银行的根本区别。四是风险敞口始终保持在可以控制的范围内。五是时刻做好经营状况向最坏方向发展的准备，要有逆周期的拨备。

　　“作为一个储蓄大国，我国每年的储蓄占GDP比例高达40%以上，就是说有约20万亿元，按现在的汇率计算也有3万多亿美元，位列世界第一。”郭树清说，但是，资金的闲置、浪费及重复建设等问题还很突出，很多企业得不到资金。从总量看，储蓄率非常高，但资本配置的效率不够高;从结构看，大量的资本没有配置到最合适的地方，存在严重的浪费。而要解决这些问题，在很大程度上是证券行业和资本市场的责任。

　　他同时表示，当前我国证券市场还很不成熟，问题还很多，投资回报率较低，投资费用成本过高。“但也要看到，短短10年间，我国股票市场规模从几万亿元扩展到20多万亿元，市盈率从平均的50倍至60倍变成目前的13倍至14倍，发生了根本性的变化，这种市场结构的改善，为进一步创新提供了基础。”

　　他表示，当前，债券的重要性在行业内得到了普遍认同，债券的规模应当比股票大，金融市场价格体系、估值体系、风险控制体系要建立在债券市场上。“国外经验表明，对于投行业务来讲，将来成长潜力最大、收入最多的可能就是固定收益产品。除公开发行的股票、基金、债券外，今后私募、场外交易、柜台交易等理财、债券和股本类创新产品的规模也将快速增长，证券中介服务的增长潜力必将得到进一步释放。”郭树清说。

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