银证合作下的金融创新

　　从社会经济发展的宏观层面来看，银证合作有利于社会资金在存款、理财产品、基金、股票等各个领域灵活调度，加速了在期限不同的金融工具间的相互转化，提升了资金运转效率，助力实体经济发展。直接融资与间接融资互补发展有利于更好地满足社会融资者的不同需求，减少社会经济成本，实现最优融资结构。

　　从金融业发展层面来看，我国金融市场发展尚不成熟，截至2011年底，我国证券化率约为45.41%，与发达国家相比仍有一定差距。直接融资比重较低、金融体系发展不平衡导致企业融资来源单一、风险主要集中在银行体系，社会资金整体利用率不高。通过加强银证合作，利用“搭桥贷款”等方式可实现资金需求方和供给方的有效对接，强化金融业资金融通功能;通过业务协作的持续深入，将不断提升市场效率和成熟度，完善金融市场定价功能、实现资源优化配置。

　　从微观经济主体层面来看，加强银证合作有利于企业拓宽融资渠道、降低融资成本，提升经营绩效;业务协作下金融产品不断创新将促进金融资产多样化和风险分散化，为投资者带来多元金融服务和更完善的避险功能。

　　银证双方实现互利共赢

　　随着我国金融业稳步发展及公众投资理财意识提高，传统银行业务无法满足企业和客户多元投融资需求，而资本市场具有专业性强、风险性大的特性，并不适合所有金融消费者。同时，在利率市场化进程下，银行业传统存贷业务遭遇发展瓶颈，亟待拓展中间业务，寻求新的利润增长点。另外，证券公司竞争日渐激烈，需要借助银行网点渠道拓宽业务覆盖范围，迅速扩大客户基数，实现规模化经营。在需求方和供给方共同利益驱动下，银证合作向纵深推进。银证合作有助于银证双方实现互利共赢。

　　第一，满足资金融通需求。根据相关文件规定，符合一定条件的证券公司及基金管理公司可进入银行间同业拆借市场和回购市场。从2012年上半年机构融资情况来看，中资银行金融机构通过同业拆借和回购市场累计融出18.3万亿元，证券及基金公司融入8万亿元。以同业拆借及回购市场为平台，券商可通过信用融资的方式调剂头寸和临时性资金余缺，并可通过循环操作等方式实现长期资金沉淀，以满足中长期资金需求。同业拆借及回购市场具有期限短、风险小的特点，从银行的角度来看，将短期闲置资金投放于该市场中，有利于及时调整资产负债结构、保证资产流动性的同时充分获取闲置资金的时间价值。

　　第二，实现业务合作互补。从托管及代理业务来看，银行承担客户交易结算资金管理账户和客户交易结算资金汇总账户的管理业务，充分利用银行传统业务优势，实现分工专业化，有助于提升银行和券商的经营绩效。通过代理销售基金等证券产品，银行可丰富金融产品种类、增强个性化服务，满足客户多层次投资需求。另外，在代销证券金融产品的同时，银行可获得一定手续费和托管费收入。券商依托银行网点优势、信誉优势，可迅速实现低成本扩张，拓宽市场的广度。

　　从银证合作理财来看，我国储蓄率高，随着人均GDP不断提升，居民理财意识提升，更加注重资金的流动性和收益性，传统银行理财业务主要提供渠道类理财产品，难以满足客户多层次理财需求。加强银证合作，创新金融理财产品将有效弥补市场空白。一方面，以股票等为基础资产的银行理财产品丰富了产品的多样性;另一方面，券商作为卖方机构，研发能力和分析能力领先，在规范操作的前提下创新银证集合理财等业务，能有效结合证券专业优势和银行客户资源优势。

　　第三，强化风险控制。一是第三方存管模式保障交易结算资金安全。由商业银行作为独立第三方，为证券公司客户建立客户交易结算资金明细账，通过银证转账实行客户交易结算资金定向划转，并对资金流向操作进行监控。第三方存管模式通过在券商和客户资金间建立隔离墙，实现了客户资金封闭独立运作，杜绝了券商挪用客户保证金行为，保障客户交易结算资金的安全，也有利于监管层加强保证金管理的监督。

　　二是银证合作有利于降低金融体系流动性风险。我国实行金融分业经营模式，在增强监管透明度的同时也造成了资本市场和银行体系间缺乏有效的、广泛的融资渠道。加强银证合作，银行可通过资产证券化等途径融通资金和优化资产负债结构，适时补充流动性。同时，我国证券公司建立规范有效的融资机制有利于畅通银证融资渠道，降低流动性风险……

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