光伏制造商天合光能：挣扎在盈亏边缘

　　中国光伏产品领先制造商--天合光能昨日发布2011年第四季度财报，尽管好于预期，但总体走势依然疲软。

　　财报显示，该公司光伏组件出货量实现了14.8%的环比增长，至425MW，轻松地超越了此前所预计的320MW到350MW的出货量。然而，公司收益却下降了9.6%至4.357亿美元，这显示出光伏组件价格的下降速度之快。此外，该公司毛利润仅为3100万美元，利润率为7.1%，净亏损额为6580万美元，相当于每股损失0.93美元。

　　天合光能所发布的毛利润率同中国光伏巨头尚德电力和阿特斯阳光电力所预测的相一致，并高于英利绿色能源的毛利率。

　　天合光能的资产负债表在众多中国光伏企业中一直保持强健态势。借贷总额为9.096亿美元，其中5.202亿美元为长期债务。这些债务已经被8.964亿美元现金及现金等价物所抵消。

　　成本走势

　　天合光能是为数不多的能够前后一致地提供明确的每瓦成品价格的企业之一。自2011年第二季度以来，受多晶硅价格下跌的影响，该公司产品成本每瓦已经从1.16美元下降到了0.94美元。同时，其产品平均销售价格也从1.46美元/瓦下降到1.01美元/瓦，进而导致了利润率的急速削减。

　　目前，阿特斯阳光电力和天合光能报告的多晶硅的价格都在0.30美元/瓦左右，这一价格会继续下跌多少我们无法确定。赛维LDK、韩华新能源和昱辉阳光这几个生产多晶硅、硅片和太阳能电池的企业都报导已遭受亏损。现在利润压力已经降临到包括生产设备、劳动力和其他物资的非晶硅成本上来，然而削减这些成本的难度更大。

　　天合光能一直是中国最具实力的太阳能制造商之一，并且一旦光伏产业进入一个更为稳定的状态，该企业将成为一个长期的赢家。短期内，由于产业动荡，利润率依然会保持疲弱状态，这意味着公司将继续报告亏损业绩。

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