政策刺激力度减小 汽车消费将后劲不足？

得益于政府的大规模刺激政策，中国11月乘用车销量近乎翻番，然该种态势或难延续至明年。吉利汽车和比亚迪股过去一年分别涨逾七倍和五倍，汽车股股价可能已经透支了。今年中国汽车销量有望大增50%，并首次突破1000万辆关口。

政府的激励措施吸引了此前一直在推迟购置的消费者，但却难将这种动能延续至明年。2010年每台车的补贴从原来的3000-6000元上升到5000-18000元，但小型车的购买税将从今年的5%提升到7.5%。考虑到今年销售基数已经变大，而刺激力度又没有增加，汽车行业明年销售估计仅增长10%。

现在促消费，保增长成为政策重点，但中国政府减少汽车的税收优惠并不让人感到意外。过去20年来对于这个行业一直很有争议，决策者之前担心，中国大城市道路已经过于拥挤，尾气排放也造成很大空气污染，因此不应该大力推动汽车销售。

汽车股投资者似乎没有看到今年爆发性的增长并非常态，投资者的涌入可能让他们过于冲动。高盛今年初买入吉利汽车价值3.34亿美元的可换股债券后，投资者因为高盛的参与而大为振奋，目前股价已涨到高盛可换股债券执行价格的两倍。高盛与巴菲特可能已经赚得盆满钵满，但对后来者而言不幸的是，中国汽车股难以永远往前冲刺。

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