丰田召回事件对汽车行业影响简析

　　多年来丰田汽车一直是汽车行业的标杆企业和全球制造业精细管理的楷模。本次龙头企业出现如此大规模的召回事件,具有一定的行业代表性,即丰田召回事件是汽车行业现有经营模式弊端的集中体现。

　　我们预计本次事件将促使全球汽车企业重新思考规模与效益、成本与质量、整车与零部件等行业若干重大因素的辩证关系,我们相信汽车行业有望因本次召回事件而获得更加成熟的经营模式和更好的发展。

　　预计零部件行业经营环境有望改善,我们建议投资者重点关注零部件公司的投资机会。

　　一、事件概况

　　从2010 年1月下旬开始,因油门踏板等问题,丰田汽车先后宣布从美国、加拿大、欧洲和中国召回共计近445 万辆汽车,加上去年11 月从美国市场召回的凯美瑞、普瑞斯等车型共计约420 万辆,丰田公司的问题车辆在700 万辆以上,超过其去年全球698 万辆汽车销量的水平。

　　据测算,每辆被召回的汽车的维修费用大约为25 美元(约157 元人民币)至30 美元(约188 元人民币),不包括人工成本。如果按照召回800 万辆车计算,丰田此次在维修方面的损失就高达2 亿美元(12.5 亿元人民币)至2.4 亿美元(15 亿元人民币)。

　　二、原因分析

　　多年来丰田汽车一直是全球汽车行业的标杆企业和制造业精细管理的楷模。本次龙头企业出现如此大规模的召回事件,具有一定的行业代表性,即丰田召回事件是汽车行业现有经营模式弊端的集中体现。综合多方分析,我们认为丰田汽车发生大规模召回的原因有以下几方面:1、发展战略出现偏差,过分注重扩大规模。在过去的10年间,丰田海外生产基地和产量持续大幅增加,使质量监管体系力所不及。

　　2、利用规模优势压价采购零配件,造成产品质量难以保障。

　　3、盛名之下企业“顾客至上”的理念有所松动,不敢实事求是地面对产品缺陷和质量问题。

　　企业管理运作官僚化趋势明显,过分强调削减成本,部件设计开发和实证试验阶段必要的程序也在简化等等,这些都是出现大规模质量问题的内在因素。

　　权威的J.D. POWER 新车质量调查显示,丰田汽车自2006 年、2007 年开始,新车质量即开始下滑,在2007 年6 月份公布的 J.D. Power 汽车质量评比中,福特汽车就代替丰田拔得头筹。数据显示,从2004 年至2008 年,丰田在日本国内的召回数量比此前5 年翻了一番。

　　4、零部件采购体系单一。与美国公司“同时选择2-3 家供应商,使之互相竞争”的模式不同,丰田汽车建立了与供应商密切合作的关系,并持有核心零部件供应商的部分股份。这种独特的零部件采购方式让丰田的采购成本低于美国竞争对手。虽然减少零部件供应商数量可以降低采购成本,简化操作,但当生产关键零部件的某家战略性供应商出现问题时,整个企业将遭到重大破坏并付出沉重代价。

　此外,作为美国经济的支柱产业,汽车产业对拉动经济增长和解决就业意义重大,美国政府不会坐视汽车业被日本人挤垮,让美国的汽车产业链受制于日本,因此不排除美国政府和相关协会组织借题发挥的可能。

　　三、促使汽车行业对若干重大关系的反思

　　本次召回事件不仅将促进丰田汽车对自身经营模式的反思,也将对全球汽车行业造成深远影响。汽车企业必须对经营过程中的几大互为制约的矛盾关系(规模、速度、成本、质量、效益、整车与零部件关系等)重新思考和加以妥善处理。我们预计汽车行业有望发生以下变化:1、追求规模和发展速度的冲动可能有所降温。因大规模生产而带来的规模效应是汽车企业一直以来追求的经营目标,但规模提高也对企业管理水平和质量控制能力提出更高要求,同时车企规模到一定程度后边际效应将减小。预计今后企业在确定产销规模和发展速度目标时将更加务实。

　　2、整零关系趋于成熟。汽车市场竞争日趋激烈,为降低成本抢占市场,除改进技术、加强内部管理之外,降低原材料和零配件成本成为各大厂商的重要选择。整车厂通常每年要求零部件企业一定幅度的降价(2%-3%)已是汽车行业贯有的经营模式。

　　零部件企业为保持一定的盈利水平,其可能的措施有:内部消化、向上游转嫁、开发新产品及产品设计和工艺的调整。

　　但作为成熟的工业产品,零部件企业通过内部管理来消化降价压力的空间已不大;零部件企业对上游钢铁等行业的谈判能力有限。而产品设计和工艺的调整可能导致零部件性能和质量水平的下降。目前整车厂和零部件企业利润已达到较为合理的水平,整车厂过度强调降低成本可能影响零部件质量水平。

　　本次丰田召回事件之后,整车企业将重新思考和调整整车厂与零部件供应商的关系,即为保证零部件质量水平,可能减小对零部件供应商的压价幅度。

　　3、平台战略的调整。汽车产业的迅速发展催生了通用零配件的全球化,同一厂家的不同车型、甚至不同汽车厂商都在使用同一配件商供应的配件。因此,一个部件出现质量问题,就可能涉及数量众多的汽车或多个品牌。这是丰田一次召回数百万辆车的国际大环境。

　　此外,在同一平台上开发多种车型有助于降低研发和管理成本,但也加大了零部件供应的系统风险。对整车企业而言,在同一平台上开发的车型越多,共用的零部件也越多。如某一零部件供应商出现质量问题,对整车厂旗下多种车型影响面大。本次由美国CTS公司供应的油门踏板引发了丰田汽车大面积的召回危机。

　　零部件供应商和整车厂之间“一对多”的供应模式加大了产品召回的可能性。对整车厂来说,为应对这种零部件供应系统风险可能的策略:一方面是进一步加强零部件质量控制力度,另一方面也可能增加同一零部件供应商数量,以应对可能出现的质量问题,降低系统风险。

　　我们相信,汽车行业有望因本次召回事件而获得更加成熟的经营模式和更好的发展。

　　四、关注零部件公司的投资机会

本次事件对零部件企业影响较为积极,即可能获得较为宽松的经营环境。因整车厂配套零部件企业数量可能增加,中小零部件厂商面临更多的发展机会。中国零部件企业有望获得更多的进入国内合资厂商和全球配套体系的机会。预计零部件行业经营环境有望改善,我们建议投资者重点关注零部件公司的投资机会。维持对福耀玻璃、东安动力、中鼎股份、宁波华翔“强烈推荐”的投资评级。

　　对一汽丰田及一汽夏利  （000927 股吧,行情,资讯,主力买卖）的影响。由于丰田汽车多年精心经营积累的雄厚技术实力和品牌形象,我们估计本次事件对一汽丰田的销售影响较小,维持一汽丰田2010 年产销50 万辆的预测。但该公司因召回将增加一次性费用,下调一汽丰田2010 年利润为12.12 亿元,一汽夏利2010 年EPS 为0.417 元。维持“推荐”投资评级。

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