评论：后黄光裕时代 国美尚能饭否

　　不知道身陷囹圄的黄光裕最近在想些什么，但可以肯定的是上周国美发布的财报结果一定不是一向好胜的他所希望看到的。急速扩张后的国美并没有沿着黄光裕设想的轨道那样高速前进，而是逐渐放缓了前行的脚步。

　　财报显示：2009年1月至9月份，国美电器实现销售收入314.3亿元，同比下降13.65%。净利润9.65亿元，同比下降39.45%。扣除可转债等非经营因素后，净利润约为9.33亿元，同比下降45.48%。

　　另一公开资料显示，国美年初宣布将关闭低效益门店，预计今年关闭100家以上。而事实上，国美关闭的店数远远超过计划。一位业内人士告诉比特网记者：“国美官方宣布的数字是158家，但是这其中并没有加上未包含在上市公司内的自营店，如果加上这些店，国美关闭店数超200家。”

　　一位家电卖场业内人士称，国美的衰退与黄光裕好胜的性格不无关联，从某种程度上说，正是黄光裕好大喜功，迅速扩张并购所酿的恶果。

　　黄光裕推倒多米诺牌

　　接近黄光裕的人评价黄光裕是个野心家，不达目的绝不放手。也正是黄光裕的这种好大喜功的性格让时任大中电器的张大中赚了个大便宜。2007年底，苏宁总裁张近东与张大中达成共识，大中电器以30亿出售给苏宁。就在双方签字画押的前两天，一个意想不到的结果是，张大中突然反水调头转投国美怀抱。而出售的36亿元价格当然是让张大中乐不可支。此后的一段时间里，黄光裕对收购价格过高的问题一直避而不谈。

　　而黄光裕不惜重金买来的大中给他带来了什么？毫无疑问的是，国美因此而一跃成为国内连锁卖场的霸主。但巨额的收购不仅让黄光裕背上了沉重的外债，而接踵而来的事情更是差点让国美帝国濒临瓦解。

　　黄光裕希望借助资本手段通过其它两个上市公司进行资本运作，以平复迅速扩张给国美带来的资金问题。也正是黄光裕的资本腾挪让他的国美生涯走上了尽头。在并购大中一年后，黄光裕因违规操控股权交易被投进了监狱。

　　对国美来说，黄光裕被抓无异于一场灾难。接下来的供应商断货、挤兑的现象使国美陷入从未有过的危机中。原来高高在上的领导层们不得不走出办公室，放低身段与供应商妥协。“这种危机大约持续了半年久。”国美副总裁陈晓曾在媒体面前表示。

　　一位资深家电记者向比特网记者分析道：“9月份国美宣布将在全国50家店取消供应商进场费也许就是国美向供应商示好的一种表现。”

　　时至今日，国美的元气仍未完全恢复。

　　苏宁乘虚而入

　　今年年初，国美电器集团副总裁何阳青宣布将门店进行网络优化，计划全年关闭低能效店100家。截止发布第三季度财报，国美关闭数达158家，而为此国美付出了1.2亿元的关店成本，导致净利下降。销售额同步下降了27.84亿元。

　　国美电器副总裁、新闻发言人何阳青表示，店面网络优化策略确实影响了销售收入和利润，这是“必须经历的阵痛”。如果不采取这一措施，公司将存在亏损2.21亿元的潜在风险。

　　在国美调整战略，稍作喘息的空档却给了老对手一次不错的机会。

　　在下半年，苏宁电器采取逆势扩张策略，1～9月新开连锁店达167家，置换连锁店15家，新增门店数量达152家；门店数量的外延性扩张成为苏宁电器销售收入保持高两位数同期增长的主要因素。

　　苏宁表示，明年将大举开拓70个城市的市场，同时在北京、沈阳、成都、徐州、南京新建五个大型物流基地。另外，在扩张策略上，苏宁开始借助家电下乡来渗透三、四级市场，目前已经中标山东和四川两省，与各品牌一起开展家电下乡工作。

　　苏宁电器的第三季业绩也明显好过国美。以上市公司门店创造的营收计算，苏宁高达391亿，超过它近76亿元，同比增幅39.94%；净利17.12亿元，几乎是国美的2倍，同比年增长65.03%。

　　“在未来的二三年内，苏宁的门店数将超过1150家，很可能超过国美，加上苏宁稳健的战略，国美霸主的地位岌岌可危。”一位分析人士指出。

　　国美进入“贝恩”时代

　　国美在资本上过度的运作也为其带来了巨大的隐患。今年年末，国美电器遭受了来自资金链上的压力，除了供应商可能会缩短对国美的授信账期，增加其营运资本的需求量，产生资金压力外，更重要的是银行可能对其收缩信贷。

　　为了应对可能出现的提前回购潮，今年6月，国美引进贝恩资本并同时向老股东配售新股，获得了32.36亿港元的融资需求。通过6月至今的两轮融资，国美筹集超过55亿元人民币。

　　为证明资金流充足，国美电器宣布明年将回购2014年到期的可转债。以显示其后黄光裕时代步入正轨。

　　贝恩资本的进入，似乎让国美的前景明朗了许多。在上周发布第三季度财报后，陈晓表示对业绩还算满意，“尽管经历了阵痛，但公司营运效率得到大幅提升。”

　　公告显示，今年一至三季，国美营收分别上升了3.24%、8.79%和2.85%。它的单店运营质量也在明显改观，出现了去年第四季以来首度同店销售同比增长局面。其中，第三季单店平均销售约1435万元，同店增幅为2.05%。它不再回避之前模糊的每平方米销售表现，2008年第四季，它的单店每平方米营收约3100元，如今已达3800元。他说，以提高单店效益与盈利能力为导向的战略转型已初见成效。

　　“国美在黄光裕时代注重规模，一味地扩张而不注重效益，而贝恩资本更讲究的是效益，国美经过了一次大洗礼之后，会走上健康的发展道路，这未必不是件好事。但国美老大的地位也许会遭到威胁。”上述家电记者分析道。

　　家电产业研究专家陆刃波认为，自黄光裕出了问题以后，管理团队还是合理的，因为是职业经理人的团队在运营国美。国美通过这段时间职业经理人团队运营，使它没有出现大的问题，特别是现在资金问题解决以后，还会向好的方向发展。对于国美来说最重要的是管理团队，所以如果职业经理人团队能够保持稳定的话，未来的国美也会向好的方面去发展。

编辑：eva

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