华胜天成有颗“中国芯”

4月20日，华胜天成(600410.SH)发布2017年度业绩报告，实现营业收入54.31亿元，同比增长13.15%，归属于上市公司净利润2.28亿元，同比大增536.96%，扣非净利润更是暴增668.95%，达到1.00亿元。自1月23日，华胜天成因业绩预增得到投资者青睐，股价持续上涨，涨幅达35%。

作为现代工业的粮食，半导体下游应用领域十分广泛，与宏观经济运行息息相关。随着全球经济持续回暖，半导体产业也进入新一轮高景气周期。美国半导体行业协会(SIA)最新发布的数据显示，2018年1月份，全球半导体的总销售额同比增长22.7%，达到创纪录的376亿美元，并且连续18个月实现同比增长。

Gartner的预测表明，2017-2019年全球半导体产业投资将保持连续增长，半导体行业高景气有望延续。而未来半导体的下游需求驱动力将由3C产品向汽车电子、物联网等方向转移。

集成电路产业是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业，我国作为全球最大的半导体市场，对集成电路产品的需求持续快速增长。但目前自给率仅为三成，进口额高居不下。集成电路国产化需求强烈，进口替代空间大。长期以来，发达国家对出口到中国的制造装备、材料以及工艺技术进行严格审查和限制。想要拥有自主知识产权的高技术芯片，就必须发展我国自己的集成电路产业体系。

3月30日，财政部等四部委联合发布的《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》对集成电路企业的税收优惠做了明确规定，同时，从有关政策可以看出，不只是集成电路，整个国产半导体产业链，都充分享受了国家的税收优惠政策。在国家政策大力重点扶持集成电路产业发展和全球半导体行业高景气的背景下，国产芯片的自主研发、设计和封测领域将有长期发展机会。

银河证券认为，全球半导体景气程度仍然较高，销售收入有望超出市场预期。AI、物联网、汽电子等新兴领域有望带来增量需求。结合硅片仍然呈现供不应求的趋势，预计整个半导体产业链复苏将超预期。近期政策加码将为我国集成电路产业发展保驾护航，预计我国半导体行业未来两年到三年复合增速将达到30%左右，行业的投资机会凸显，具有业绩支撑的龙头标的有望获得市场资金的关注。

2017年4月，华胜天成通过认购新余中域高鹏祥云投资合伙企业(有限合伙)，以186,083.11万元人民币收购泰凌微电子(上海)有限公司82.7471%的股权， 泰凌微电子是一家提供业界领先的物联网无线连接芯片的芯片设计公司，曾是英特尔投资的唯一一家芯片设计公司。泰凌微电子主要产品包括：物联网和人机交互的高集成度 SoC 芯片(系统级芯片)，其产品主要包括低功耗蓝牙(BLE)， 低功耗蓝牙网状网络(BLE Mesh)芯片 、 ZigBee/RF4CE/Thread 芯片、2.4G 私有协议无线芯片和自容触控屏芯片。泰凌微电子赢得了英特尔(Intel)、GE照明、UEI、LG、小米、创维、海信、立达信等全球知名品牌客户的信任和订单。泰凌微电子的芯片产品在工业、物流、零售、无线外设，无线玩具，工业控制、智慧楼宇、智慧城市、智慧家居、智能设备(手机、可穿戴设备、电脑周边)、车联网等领域具有广阔的应用前景。

作为新一代信息技术服务集团，华胜天成通过物联网并购基金收购泰凌微电子，有助于公司和泰凌微电子在重点行业中达成紧密合作，共同满足行业客户对云计算、大数据、物联网的综合需求，为客户提供集数据采集、运算、管理和智能应用的完整解决方案服务，借助物联网春风，横向“深耕行业”+纵向“掌握核心技术话语权”的发展模式即将展开。这将是华胜天成布局从底层技术到产品、平台、行业服务的一站式物联网生态版图的重要开端。

前一段时间，多家券商发布研报关注华胜天成基本面持续向好。新时代证券称预计后续华胜天成毛利率水平将会有所提高，给与推存评级。无独有偶，国海证券亦发布研报，称华胜天成云公司整体毛利率有望持续向好，进而提升盈利能力。天风证券研究所计算机首席分析师沈海兵在最近的研究报告中认为，2018年华胜天成EPS预计为0.31元左右，较2017年增长约50%。结合华胜天成2018年一季度中标超10亿元军工大订单，积极看好公司未来发展，给与“买入”评级，目标价格为14.5元。


 

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