上海交大高级金融学院执行理事屠光绍：通过投贷联动引导科技金融发展

 
5月28日，由青岛市政府主办的2024青岛创投风投大会上，上海交大高级金融学院执行理事、上海市原常务副市长屠光绍在“补投贷联动短板，锻科技金融强链”主题演讲中表示，要通过投贷联动，引导科技金融发展。

众所周知，科技金融为科技创新和科技产业发展提供了重要支持。可目前来看，科技金融供给仍然不大。我国的信贷量虽然达到200多万亿，但全国高新技术企业贷款余额占全国总贷款余额约5%。

因此，屠光绍提出，应加大发展科技金融，而要想发展科技金融，其中一条重要途径就是发展投贷联动。“科技金融为科技创新和科技产业发展提供了重要的支持，这是大家有目共睹的。但是，科技金融发展的力度仍要加大。这是非常重要的一个任务，或者说是一个短板。”屠光绍指出，“要谈科技金融，首先要谈现在科技金融发展的基本状况。”
 
科技金融供给较小
屠光绍将科技金融发展的基本状况总结成了以下七点：
 
第一，从金融体系与科技产业的关系看，科技金融服务需求量大但科技金融供给较小。从科创信贷来看，全国高新技术企业贷款余额只占了全国总贷款余额的5%左右，这说明虽然科技金融服务需求量大，但科技金融的供给较小。
“从直接融资来看，目前科技行业获得股权投资占全部股权投资的比例在不断上升，这说明股权投资行业在积极地往科技行业布局，目前科技行业股权投资占全国股权投资总额的41%左右，这是非常好的现象。但中国整个金融体系是以间接融资为主，这意味着虽然科技投资占股权投资总量的比重不低，但相对来讲，总量依旧较小。且从科技保险来看，我国保险行业保费总收入不断攀升，但科技保险保费的收入占比也很低。”屠光绍说。
 
第二，从金融资源体量与金融资源流向看，我国金融体系资源丰富但科技金融资源不足。我国历年金融业机构总资产呈不断增长趋势，广义货币（M2）总量和人民币贷款总量也在不断增长。这说明我国金融资产体量庞大，但深入分析后可发现，科技金融资源的投入却不足。
 
第三，从融资结构与科技行业的匹配看，银行为主的间接融资强，但科创企业的股权融资弱。我国融资结构以间接融资为主，历年股权投资总规模远小于当年新增人民币贷款总量，科技行业股权投资金额占高新技术企业贷款余额的比重也偏低。
 
第四，从PE投资周期与科创企业的成长期对比看，短期资本较多，但长期资本较少。中央提出，要发展耐心资本，那就需要增加整个投资的期限，只有资本期限长，才能更好为科创企业成长服务。
 
第五，从PE投资资金来源与科创企业资金渠道看，PE投资资金需求量大，但多元化不足。当前我国的私募股权行业资金来源还是比较单一，企业和各类资管计划占比较大，其他方面来源渠道比较小。从私募股权投资基金募资币种来看，人民币基金已成为绝对主力，外币基金被边缘化。而且在我国股权投资资金当中，国有资本占比较大，所以投资资金来源的多元化不足。
 
第六，从PE投资资金进入与退出平衡看，PE投资流动性需求大但退出渠道不畅通。我国股权投资退出渠道单一，主要以企业上市为主。资金退出不通畅，进入就一定受阻。只有资金退出渠道多元化，退出渠道通畅，才能更多引资金进入。
 
第七，从科创投资的资源利用状况看，科创投资总体不足情况下，存在“资本扎堆”现象。短期内大量资金跟风涌入特定行业赛道，导致同质化竞争，形成估值泡沫，导致了一级二级市场估值倒挂的问题，最终造成资源利用效率不高。
 
综上所述，在以间接融资为主的格局和银行体系的资源与资金皆丰富的情况下，银行资金如何和科技创新、特别是风投创投对接起来？如何把丰富的金融资源通过一定的方式和机制从银行里面引导到科技创新领域？这些都是需要思考和破解的问题。 
 
投贷联动推进科技金融发展
除了概括科技金融发展的基本状况，屠光绍还对投贷联动推进科技金融发展的作用进行了简要分析。

屠光绍表示，首先，投贷联动能够健全金融服务科技发展的完整链条，要加大科技投资，加强科技金融服务的第一环节，另外，还要提高放大效应，吸引更多金融资源流入科技领域；第二，投贷联动能够促进科技需求与金融供给的有效匹配，包括金融服务科技的过程与环节匹配，金融服务科技的风险与收益匹配，金融服务科技的定位与功能匹配；第三，投贷联动能够形成直接融资和间接融资的良性互动。投贷联动是以投引贷、以贷助投、投贷互动，可以实现不同链条之间更好的匹配和互动，更好地满足科创创新企业在发展过程当中对金融资源的需求；第四，投贷联动能够增强金融体系服务科技产业的合力。让不同金融产品、金融机构、金融市场相互融合，共同发挥作用。

值得一提的是，屠光绍还提及投贷联动助力科技金融的样本观察。对此，他表示投贷联动已经有了实践基础。从地区比较来看，科创投资与银行科技贷款之间存在正相关性。“我们分析广东、江苏、浙江、北京、上海五个省市私募股权、创业投资基金投资金额与科技贷款余额的数据，发现二者存在显著正相关关系。”

投贷联动形成了一个金融服务的链条，可以满足科技企业不同成长阶段的融资需要。以浦发硅谷银行为例，浦发硅谷银行通过投贷联动“内循环”和“外循环”相结合的模式，积极与政府、交易所、投资机构、境内外银行、律师事务所、孵化器等开展战略合作，形成了能够较好满足科创企业金融需求的科技金融服务生态圈。

“投贷联动经过几年的实践，从全国试点开始，遇到了一些问题和一些体制机制的障碍。但总的来讲，促进投贷联动、补好投贷联动的短板，要立足于已有的金融体系和融资结构基础上，把科技金融链条和服务体系完善好，这需要大家共同努力。”屠光绍总结。

(本文不涉密)
责任编辑：郦雨婷

转载：感谢您对网站平台的认可，以及对我们原创作品以及文章的青睐，非常欢迎各位朋友分享到个人站长或者朋友圈，但转载请说明文章出处。