大唐电信架构调整 能否重回行业核心？

　　从2月底开始，业界便传出各种关于大唐电信的负面消息，“大唐电信悄悄裁员，大唐软件、大唐凯通、大唐融合等多家下属公司，由于大面积亏损，已经对内悄悄宣布解散。”眼看着当下4G引发新一轮的市场变革，大唐电信作为业内设备制造领域曾经的领先者，恐怕优先考虑的是自身的生存问题，是否会如同巨龙通信一样被边缘化甚至消失，我们不得而知。

　　重组时机稍晚

　　传闻闹得沸沸扬扬，终于大唐电信董事长曹斌给出了澄清，原来“被解散”的16家下属机构和子公司，已统一被并入公司的“软件和应用事业部”。而16个公司变成1个事业部，势必会产生诸多冗员，这也便证实了之前的裁员一说。不过，曹斌表示，裁员主要是将管理层员工的比例从18%下调至13%，而非基层员工。

　　1998年成立的大唐电信，依靠程控交换机起家并迅速崛起，与当时的巨龙通信、中兴通讯和华为技术三家中国本土通信设备企业被并称为“巨大中华”，成为中国通信设备市场早期的拓疆者和主导者，也是中国通信设备业的第一批明星公司。那时的大唐电信亦是其母公司大唐电信集团两大上市公司之一。从一开始业内便认为大唐电信集团意欲将优质的电信资产全部装入大唐电信，但事实似乎是相反的。

　　2002年，大唐电信集团将TD的核心专利单独打包，成立了一家新的公司——大唐移动通信设备有限公司。大唐电信不仅与TD失之交臂，后又在物联网等业务上与其发生同业竞争关系。与此同时，在旧有的程控交换机和核心通信网领域，大唐电信又不得不面临国际巨头及华为、中兴的冲击，基本退出了主流厂商行列。2005年大唐电信完全退出传统光通信等领域。而此时，大唐电信集团仍在向外分散资源。2008年从大唐移动中分离出联芯科技，专门从事4G芯片的设计开发，进而与大唐电信在芯片领域形成同业竞争关系。

　　据集团的老员工介绍，集团成立了多家子公司，各公司之间交叉持股，连内部人士都无法分清他们之间的关系。而大唐电信更是深陷其中，主业不清，与集团内多家公司发生同业竞争关系。

　　终于，2012年，大唐电信斥资收购集团下三家公司，旨在解决同业竞争的问题。在外界看为，大唐电信的此次重组，将减少大唐电信集团内部关联企业交叉持股，优化下属子公司的股权结构和法人治理结构，也便于明晰整体业务布局及各业务体系架构。

　　但重组时间似乎来得晚了点。作为大唐电信集团的主要上市公司，大唐电信长期以来处于非常尴尬的地位，缺乏优质资产带动，主营业务一般。

　　财务隐忧难解

　　2004年至2006年，大唐电信一直亏损，2006年亏损额甚至高达7.26亿元。尽管大唐电信对外宣称，从2007年起，大唐电信已经连续五年盈利，但究其原因，贡献力量者并非主营业务，而是包括出售子公司、政府补贴，以及其他各种非营业性收入。

　　即使在资产重组前夕，大唐电信的经营状况依然不理想。不仅如此，多年来，大唐电信的资产负债率始终高企不下，2012年三季度，大唐电信资产负债率居通信类上市公司之首。

　　主营业务竞争力的缺失令大唐电信在资本市场十分被动。从银行借贷，成为大唐电信的主要融资方式，但其盈亏情况极易受到金融市场的影响。积重难返，增加主营业务收入恐怕是大唐电信彻底改善财务状况最直接的办法。

　　因此，2012年收购的联芯科技的资产注入，将在很大程度上改善大唐电信的财务状况。而且联芯科技的利润承诺，至少可以帮助大唐电信在三年之内稳过亿元利润安全线。

　　除增加利润收入之外，剔除不良资产也成为大唐电信本次重组的一大关注点。重组之前，大唐电信下属八个子公司中，仅有两家盈利情况较为可观，成为大唐电信的主要营业收入来源;重组后，盈利的公司仍然按照子公司模式运营，而亏损公司则和其他下属机构及部门被分拆并入“软件应用”事业部。据了解，该事业部相当于一个业务部门：职能包括负责产品研发、提供解决方案和售前支持。

　　资本市场预计，重组后大唐电信的资产负债率有望下降到73%，但仍然远远高于其他电信类公司。不过，分析师认为，电信设备商和运营商中，资产负债率高于50%的公司很少。大唐电信将资产负债率降低到真正的安全线下，恐怕不易做到。

　　未来，大唐电信将无暇顾及芯片之外的产业，其重点是在各业务单元培养自我造血能力。虽然在近期引入了“创新工场”概念，搭建开发平台，试图将其作为面向行业市场的“移动应用商店”，以抢占移动终端应用市场。但现阶段，几乎将赌注全部押在TD芯片上，这样的做法在资本市场能持续多久呢?

　　写在最后：在大唐电信的企业宣传册封面上，他们对公司的描述是：“细分行业综合领先的解决方案和服务提供商。”但在市场环境愈益复杂的今天，大唐电信是否还有能力和耐心做一个小而美的企业?

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